今天央行宣布降準(zhǔn)，告訴我們9大信息...
今天（7月9日）下午5點，央行宣布：于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：
1、此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元。
2、穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機(jī)構(gòu)用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機(jī)構(gòu)的長期資金占比。
總的來看，央行此次降準(zhǔn)仍出乎意料，并不像此前市場預(yù)期的是定向降準(zhǔn)或置換MLF降準(zhǔn)。意義重大。
一、什么是降準(zhǔn)？
降準(zhǔn)的全稱是降低法定存款準(zhǔn)備金率。意思是央行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須繳存央行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率。
舉個例子：
甲在A銀行存款100塊人民幣，存期一年，存款利率1.7%。銀行從甲那借來了100塊錢，會拿去貸款，貸款一年銀行利率可以拿到4%，所以我們在銀行存款一年，銀行賺了100（4%-1.7%）的差價。
但是實際情況中，銀行拿到100塊錢不可能全部拿去貸款，一是留一定的備付金，以防各種意外。二是央行要求商業(yè)銀行每吸收一筆存款，需要留存一定比例到央行賬戶，這筆留存款的資金就是法定存款準(zhǔn)備金。過去，我國大型銀行存款準(zhǔn)備金率達(dá)到過21%。也就是說我們在銀行存100塊錢，銀行需要拿出21塊錢存款央行賬戶。
這21塊錢是法定存款準(zhǔn)備金，也是商業(yè)銀行自有資產(chǎn)，只是暫時不能使用。
法定存款準(zhǔn)備金的目的：1、控制風(fēng)險。我們的存款都是在商業(yè)銀行，作為企業(yè)肯定想多賺點，比如拿到了100塊錢存款，會想著把全部的100塊錢拿去貸款，但這樣一來，銀行沒有任何流動資金，隨時會發(fā)生危機(jī)。這個道理和你還月供一樣，你每月的月供是1萬，而你收入也是一萬，萬一生病了哪來的錢就醫(yī)？
2、流動性控制的需要。存款準(zhǔn)備金率高一點，商業(yè)銀行可貸款的資金就少一點，市場流動性也降低；存款準(zhǔn)備金低一點，商業(yè)銀行可貸款的資金就多一點，市場流動資金也變得多一點。所以存款準(zhǔn)備金率變動往往是央行進(jìn)行貨幣調(diào)節(jié)的重要方式。
二、降準(zhǔn)的原因是什么？
1、引導(dǎo)實際貸款利率下降，降低實體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)受到大宗商品漲價上漲帶來的沖擊。
2、6月份的物價數(shù)據(jù)回落給這次降準(zhǔn)提供了空間。6月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.1%，上月是1.2%。6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲8.8%，上月是9.0%。
可見，CPI依然在低位，且上漲壓力不大（今年CPI控制目標(biāo)是3%左右）。PPI則出現(xiàn)見頂?shù)嫩E象，說明之前監(jiān)管層穩(wěn)價舉措見到了成效。
三、降準(zhǔn)和降息的關(guān)系是什么？
簡單理解，降準(zhǔn)是投放貨幣，降息是降低資金的價格。降準(zhǔn)降息是央行最猛烈的貨幣政策工具。
1、降準(zhǔn)意味著商業(yè)銀行可以解凍在央行里的部分資金，流動資金增加、基礎(chǔ)貨幣增加?；A(chǔ)貨幣通過在金融體系的反復(fù)流轉(zhuǎn)可以產(chǎn)生數(shù)倍的廣義貨幣（M2）。
廣義貨幣（M2）是社會上存款、現(xiàn)金的總和，可以理解為社會上錢的總量。
2、降息分為兩個層面，一是降低存款基準(zhǔn)利率，二是降低貸款基準(zhǔn)利率。我們的存款基準(zhǔn)利率自2015年以來沒有變動過，目前一年期存款基準(zhǔn)利率是1.5%。我國目前的貸款基準(zhǔn)利率是貸款市場報價利率(LPR)，目前一年期LPR利率是3.85%。最近一次調(diào)整是2020年4月。
四、本次降準(zhǔn)可以創(chuàng)造多少貨幣？
此次降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元，1萬億可以約等于基礎(chǔ)貨幣。
廣義貨幣（M2）=基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)
目前的貨幣乘數(shù)應(yīng)該是7倍左右，也就是說理論上可以創(chuàng)造數(shù)萬億M2。
五、當(dāng)前全球其它主要國家的貨幣政策走勢
當(dāng)前全球主要國家貨幣政策趨于收緊。
美國：6月17日，美聯(lián)儲議息會議中宣布，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）上調(diào)至0.15%，之前為0.10%。將隔夜逆回購利率上調(diào)至0.05%，之前為0.00%。
接下來，美聯(lián)儲正式結(jié)束量化寬松并加息將只是時間問題
日本：近期，彭博社消息，日本央行宣布削減下一季度的購債目標(biāo)，并將開始發(fā)布季度購債計劃。
歐洲：歐洲央行目前未見有行動，但有歐洲央行官員料緊急買債計劃或明年首季結(jié)束。
除此之外，多個新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)提早加息。一季度，土耳其、烏克蘭、俄羅斯央行則分別加息 200 個、50 個和 25 個基點。6月份巴西加息宣布加息75個基點。
六、今年中國會加息嗎？
此次降準(zhǔn)后央行今年下半年幾乎不可能加息了。
現(xiàn)在的考慮點是本月20號公布的最新LPR時是否會下調(diào)（貸款降息）。
LPR利率主要受兩方面因素影響，MLF利率和銀行綜合成本。
即：LPR利率=MLF利率+銀行綜合成本
1、MLF利率是政策利率，由央行確定，一般每月15號公布，目前來看，本月15號的MLF利率應(yīng)該不會調(diào)整。
2、銀行綜合成本。銀行主要是資金成本，主要是兩方面，一是存款利率，存款利率越高銀行資金成本越大。6月份，監(jiān)管層對存款利率自律上限進(jìn)行了優(yōu)化，整體的存款利率有所下調(diào)。二是商業(yè)銀行從央行拿到的資金成本。此前商業(yè)銀行從央行拿到資金主要方式是以優(yōu)質(zhì)債券作為抵押，借入資金并支付給央行利息（逆回購或MLF操作）。而降準(zhǔn)投放的資金是長期的，沒有利息的。
所以降準(zhǔn)后商業(yè)銀行的資金成本會降低。理論上有助于降低LPR利率。
個人房貸、企業(yè)貸款等實際利率一般會參考LPR定價，如果LPR利率下調(diào)，理論上實際利率也會下調(diào)。
七、當(dāng)前我國法定存款準(zhǔn)備金率是多少？
央行對不同的商業(yè)銀行執(zhí)行不同的法定存款準(zhǔn)備金率?？偟目蚣苁侨龣n兩優(yōu)。
第一檔：工農(nóng)中建交和郵政儲蓄銀行六大商業(yè)銀行
第二檔：股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行及部分規(guī)模較大的農(nóng)村商業(yè)銀行
第三檔：縣域農(nóng)商行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)
（表格數(shù)據(jù)并非最新，僅供參考）
兩優(yōu)是普惠金融定向降準(zhǔn)政策和貸款比例考核政策。兩優(yōu)的意思是在原來的基礎(chǔ)上享受0.5%-1.5%的法定存款準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。
八、央行降準(zhǔn)與資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系是什么？
在美國，貨幣投放主要通過擴(kuò)表（擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模）。新冠疫情后美聯(lián)儲的這一波量化寬松主要表現(xiàn)為：放水（擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表）、降息。
擴(kuò)表的意思是美聯(lián)儲用美元從市場上購入優(yōu)質(zhì)債券，最后市場上的貨幣增加（基礎(chǔ)貨幣），美聯(lián)儲資產(chǎn)增加（債券規(guī)模增加）。即美聯(lián)儲擴(kuò)表的過程就是投放貨幣的過程。
而中國央行則不一樣。央行降準(zhǔn)后，法定存款準(zhǔn)備金會有部分轉(zhuǎn)化成超額存款準(zhǔn)備金，超額存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行可以自由支配的資金。但法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金都屬于金融性公司存款，它們之間的變動不會增加金融性公司存款，也就不會增加央行的負(fù)債或資產(chǎn)。
所以，央行降準(zhǔn)，可以給市場投放貨幣，但不會增加資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。
九、央行降準(zhǔn)的影響
1、銀行：央行降準(zhǔn)后第一利好是銀行，因為商業(yè)銀行資金成本降低了。當(dāng)然這里的資金是成本價，而銀行貸款給個人和企業(yè)則是銷售價，央行讓銀行成本價降的目的最終還是希望降低銷售價。央行負(fù)責(zé)人表示：此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約130億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會綜合融資成本。
對于股市樓市則維持此前看法：
2、經(jīng)過此前金融政策（房貸收緊、房貸加息）以及房地產(chǎn)調(diào)控加碼，甚至今年可能試點房地產(chǎn)稅，房地產(chǎn)已經(jīng)明顯降溫，特別是二手房，已經(jīng)聞到了降價的味道。降準(zhǔn)，一些業(yè)主可能有所激動，捂盤的動力增加，但拉長來看，降準(zhǔn)的利好對樓市的影響有限，資金仍比較難進(jìn)入樓市。當(dāng)下，房價不能過熱成為共識，未來樓市如果升溫肯定會迎來更大的調(diào)控。
3、股市可能比預(yù)想的略好一些。我之前對2021年股市的判斷是不會有大行情，操作難度很大，賺錢效應(yīng)不高，現(xiàn)在看法依然沒變，只是說未來可能比預(yù)想的略好一些。
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